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評論|高鳳勇：“科創(chuàng)板“就應該以市值論英雄！

2018/11/21 7:54:50      新三板文學社 高鳳勇

各方對科創(chuàng)板的畫像爭論依然激烈，大多數(shù)朋友似乎還定義科創(chuàng)板將是科技小小板。

我當然是科技大大板的堅定支持者。

很多人認為因為是注冊制帶來的小企業(yè)可以便捷上市，其實注冊制并不是不審，只是審核的部門、審核的重點差異較大，中介機構(gòu)的責任越來越重，站在責權(quán)利相匹配的角度，相信中介機構(gòu)會非常慎重地接受小規(guī)模的公司委托進行服務。關于注冊制，在我和布娜新先生合著的《金融不虛—新三板的邏輯》中有所涉獵，有興趣的讀者可以參考。

讓我們用在海外上市的中概股典型公司與境內(nèi)A股公司的市值數(shù)據(jù)來做一下比較，我認為，雙方差距越大的地方，越是科創(chuàng)板建設要補齊的中國A股短板。

因為國內(nèi)A股中深交所是分板塊的，而科創(chuàng)板是要在上交所設立一個新板塊，所以深交所不同板塊數(shù)據(jù)更有可比性：

深主板，474家公司，總市值6.1萬億； 

中小板，919家公司，總市值7.85萬億； 

創(chuàng)業(yè)板，736家公司，總市值4.47萬億； 

（以上數(shù)據(jù)截止日期為：18年11月20日，單位：人民幣）

而目前海外中資股上市公司家數(shù)在330多家，其中市值最大兩個公司當屬阿里巴巴和騰訊控股，目前兩個公司市值如下：

阿里巴巴：3800億美元，約26600億人民幣；

騰訊控股：27000億港幣，約24000億；

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數(shù)據(jù)的對比很讓人失望，我們的中小板和創(chuàng)業(yè)板分別建設了好多年，已經(jīng)有1000多家上市公司，但是每個板塊總市值幾乎只能跟海外上市的兩家比肩。

其實海外上市的大市值股票還有小米（3000億市值）、網(wǎng)易（2000多億市值）、京東（2000多億市值）。

而中小板市值前兩名的公司分別為?？低暋㈨橈L控股，創(chuàng)業(yè)板市值前兩名分別為寧德時代、邁瑞醫(yī)療，這四家公司目前除?？低曂?，其余三家市值均不足2000億人民幣。

所以該如何評判科創(chuàng)板將來的成功呢？

如果我們拿整個A股的最大市值公司跟阿里和騰訊比較，形勢是這樣的：


事實上，我們兩家最大市值的公司都沒有在A股上市，這是偶然嗎？

我們再看一下目前整個A股2000億以上市值（扣除金融業(yè)）的公司，分別為：

茅臺、中石化、中國神華、長江電力、上汽集團、美的集團、工業(yè)富聯(lián)、海康威視、萬科、中國建筑、恒瑞醫(yī)藥、格力電器。

從行業(yè)分布上，重要為能源、房產(chǎn)建筑、工業(yè)制造、消費品；

從企業(yè)性質(zhì)上，除了工業(yè)富聯(lián)、恒瑞醫(yī)藥外，均為央企和大型地方國資。

而我們前述列舉的海外注冊制背景下的大市值公司行業(yè)均為互聯(lián)網(wǎng)代表的新經(jīng)濟，企業(yè)性質(zhì)均為民營企業(yè)，我想這恰好是A股目前的短板吧。

其實，在海外上市的其他相對大市值公司里，還有類似攜程、新東方、蔚來、新浪、吉利、閱文、陌陌、阿里健康等好多大家耳熟能詳?shù)拇硇陆?jīng)濟的公司，代表著中國的新經(jīng)濟素質(zhì)，卻在拉動著海外市場的指數(shù)。

所以，我才高呼新設立的科創(chuàng)板一定要突出一新二大，行業(yè)方向一定要是以科技領先為代表的新經(jīng)濟，規(guī)模體量應該是能夠引領行業(yè)發(fā)展的大市值公司。

未來構(gòu)成的成分指數(shù)一定要代表中國的新高度，這才是補齊中國資本市場短板的好定位，如果是小小板的定位，就跟今天的中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板功能交叉，重復建設，我相信成就也會比較小。

（文章來源：新三板文學社/作者：高鳳勇）