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科創(chuàng)板可能設(shè)立500萬投資門檻 什么事情比門檻更重要？

2018/11/7 8:01:08      新三板報(bào) 劉子沐

　　新三板報(bào)從華爾街見聞獲悉，多位熟悉政策的市場人士向華爾街見聞表示，注冊(cè)制經(jīng)過較長時(shí)間的準(zhǔn)備，預(yù)期會(huì)很快推出，科創(chuàng)板率先嘗試注冊(cè)制，考慮到有創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行和注冊(cè)制兩方面的風(fēng)險(xiǎn)，雖然尚未確定投資者門檻，但有可能參照滬倫通，設(shè)立個(gè)人投資者300萬，或者參照新三板500萬的門檻。外資是否可以入場，應(yīng)該還需要監(jiān)管層與外管局共同決策。

　　不過，證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的消息中提到中小投資者可以借公募基金投資科創(chuàng)板，這也許是一種變相降低投資者門檻的方式。而這種方式也是新三板市場長期呼吁的，至今尚未實(shí)現(xiàn)的。

　　一位公募基金公司高管人士表示，作為機(jī)構(gòu)投資者，公募基金的服務(wù)對(duì)象是大眾人群，新三板之所遲遲未讓公募基金入場的原因之一就是投資者保護(hù)問題無法解決，涉及到倫理問題。如今新三板市場長期低迷，基金公司子公司的專戶產(chǎn)品虧損嚴(yán)重，退出困難。如果科創(chuàng)板設(shè)置較高的投資者門檻，將面臨同樣的問題。

　　另外一方面，來自深圳的公募基金人士表示，之前參與上市公司治理時(shí)，公募基金就遇到許多問題，面對(duì)創(chuàng)新新也遇到很大的問題。例如重慶啤酒疫苗事件讓大成基金損失慘重，而科創(chuàng)板的風(fēng)險(xiǎn)不亞當(dāng)年的重慶啤酒，這讓公募基金以帶客理財(cái)方式投資科創(chuàng)板變得異常麻煩。

　　但是北京的一位公募基金內(nèi)部人士表示，如果投資科創(chuàng)板是必須的，那就跟養(yǎng)老基金和獨(dú)角獸基金一樣，是一件必須完成的任務(wù)。科技創(chuàng)新是國策，投資者必須改變短視的投資風(fēng)格，建立長期的價(jià)值投資觀，公募基金必須承擔(dān)起這項(xiàng)義務(wù)。

　　對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，他們更希望是效仿創(chuàng)業(yè)板，一位私募機(jī)構(gòu)人士向新三板報(bào)表示，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)初的條件是50萬，科創(chuàng)板應(yīng)該與創(chuàng)業(yè)板一致，如果是市場傳言的300萬或是500萬，勢(shì)必會(huì)影響板塊的流動(dòng)性，新三板已經(jīng)是現(xiàn)成的案例了。他認(rèn)為，從現(xiàn)有的資料來看，科創(chuàng)板的公司市值會(huì)大于新三板市場，那么其門檻就不應(yīng)該設(shè)置太高。

　　一位政策研究者表示，目前交易所的合格投資者適當(dāng)性是針對(duì)整個(gè)交易所實(shí)施的，科創(chuàng)板是在交易所之下設(shè)立，依據(jù)現(xiàn)有規(guī)章制度，應(yīng)該不會(huì)太高。如果市場傳言屬實(shí)，那么就要修改合格投資者適當(dāng)性管理辦法。

　　如今，資本市場越來越向機(jī)構(gòu)投資者市場轉(zhuǎn)變，中小投資者也越來越多的通過金融產(chǎn)品投資，因此科創(chuàng)板的門檻高低不是太重要，更為重要的是什么樣的企業(yè)能在科創(chuàng)板上市。優(yōu)質(zhì)企業(yè)能吸引優(yōu)質(zhì)的資本，這才是科創(chuàng)板的關(guān)鍵。

　　新三板報(bào)采訪的多位市場參與者都對(duì)科創(chuàng)板充滿信心，我國在科技創(chuàng)新上的投資終將使我國成為科技創(chuàng)新大國，這對(duì)直接投資的一級(jí)市場和民間投資市場來說是一大利好。新三板報(bào)劉子沐也表示，不管門檻如何，科創(chuàng)企業(yè)在多層次資產(chǎn)市場上能升能降是關(guān)鍵，好的企業(yè)可以向上轉(zhuǎn)入創(chuàng)業(yè)板、中小板，甚至主板，這就能解決門檻和流動(dòng)性問題。
（文章來源：新三板報(bào)/作者：劉子沐）