IPO的回歸之夏：投資銀行家排在硅谷尋覓

　　隨著技術(shù)公司IPO的回歸，2009年的市場(chǎng)是否會(huì)下行？

　　如果最近幾個(gè)月你投資了技術(shù)公司的首次公開(kāi)募股，那么一定回報(bào)豐厚。

　　從今年四月開(kāi)始，一系列的技術(shù)公司進(jìn)入公共市場(chǎng)，在這個(gè)夏天達(dá)到了高峰，其中包括暢游公司(Changyou)，Rosetta Stone，OpenTable，以及最近上市的Emdeon。

　　IPO研究公司的調(diào)查表明，自四月以來(lái)，10大IPO技術(shù)公司的平均回報(bào)率為30%（在線游戲公司暢游的回報(bào)率最高，達(dá)138%）。在2009年初以來(lái)上市的21家公司中，有10家為技術(shù)公司。

　　這到底意味著什么？只要市場(chǎng)沒(méi)有完全蕭條，當(dāng)然更多的技術(shù)公司會(huì)上市。如果你認(rèn)為今年夏天已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)高潮，那么等到十月、十一月再看，往年這個(gè)時(shí)候一些私營(yíng)公司會(huì)紛紛大張旗鼓地上市。

　　現(xiàn)在在硅谷，投資銀行家都在忙著考查那些具有發(fā)展前途的投資組合內(nèi)的公司，并力求讓這些公司明白上市的價(jià)值。但總有這樣一個(gè)問(wèn)題：什么樣的公司能夠或者應(yīng)該上市？在技術(shù)公司上一撥上市浪潮中，網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之后，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)表明：有一億美元收入并盈利的公司才具備上市條件。

　　投資銀行家在硅谷尋覓

　　據(jù)一位不愿透露姓名的知名風(fēng)險(xiǎn)資本家說(shuō)，投資銀行家都告訴他，“如果一家公司能在每個(gè)季度都有1500萬(wàn)美元的收入，一種不錯(cuò)的商業(yè)模式（如果沒(méi)有盈利也要有盈利的前景），那么他們就能提供超額認(rèn)購(gòu)的新股。”（有人懷疑或許是這些投資銀行家在過(guò)去的一年中無(wú)事可做，只不過(guò)是在想辦法獲得獎(jiǎng)金而已。）

　　風(fēng)險(xiǎn)資本家也并沒(méi)有感到高興。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，IPO以及收購(gòu)都戛然而止。這些資本家都迫切希望新股上市的窗口能一直敞開(kāi)，而目前確實(shí)是這樣。

　　這十家技術(shù)公司的IPO為風(fēng)險(xiǎn)資本家提供了新一輪的退出方式，這是否是一種戰(zhàn)略，通過(guò)不依賴谷歌（Google）、思科（Cisco）或微軟（Microsoft）收購(gòu)他們投資的公司來(lái)獲得豐厚回報(bào)？很有可能。

　　共同基金期盼增長(zhǎng)

　　顯然，公共市場(chǎng)期望增長(zhǎng)。而甚至在經(jīng)濟(jì)衰退初期，技術(shù)公司就表現(xiàn)出擴(kuò)張的趨勢(shì)（另一個(gè)迅速發(fā)展的行業(yè)是能源業(yè)）。分析師稱(chēng)，當(dāng)對(duì)沖基金正舔砥傷口時(shí)，其他的機(jī)構(gòu)投資者，包括更多頭腦清醒的共同基金經(jīng)理人形成了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，關(guān)注技術(shù)公司的IPO。這些人也想看到這些公司發(fā)展壯大，而技術(shù)公司的IPO至少在目前并沒(méi)有讓他們失望。

　　與谷歌上市的時(shí)候不同的是，大部分公司都沒(méi)有10億美元規(guī)模的IPO，而是在將來(lái)會(huì)獲得數(shù)億美元市值。所以是另一批銀行家讓這些公司上市。

　　在谷歌上市的時(shí)候，只有一些大型投資銀行——摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞士信貸第一波士頓（CSFB）、高盛集團(tuán)（Goldman）、雷曼兄弟（Lehman Bros）進(jìn)行投資。這些銀行的經(jīng)濟(jì)情況（其特點(diǎn)是到“低檔市場(chǎng)”甚至參與5億美元的IPO）需要更大的交易。如今的交易雖然不大，但更適合一些“精品銀行”—— Thomas Weisel Partners、Jeffries、JMP Securities、Piper Jaffray等等。正是這些銀行給硅谷帶來(lái)了最嚴(yán)重的沖擊。

　　這些投資是否都不能善終？當(dāng)然，通常IPO的浪潮某種程度上會(huì)使一些發(fā)展尚未成熟的公司進(jìn)入市場(chǎng)然后一蹶不振。但是現(xiàn)在我們希望看到一組高質(zhì)量技術(shù)公司上市——Greenplum、LinkedIn、Pacific Biosciences以及Zynga。

　　對(duì)于那些胃口很大的投資者來(lái)說(shuō)，可能情況并不會(huì)好轉(zhuǎn)許多。