東方富海合伙人劉青：做風(fēng)險(xiǎn)投資要忘記創(chuàng)業(yè)板

　　11月19日消息，在創(chuàng)業(yè)板面市后，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板有了更新的理解。東方富海投資管理有限公司合伙人劉青在第十一屆高交會(huì)上透露，公司正在推進(jìn)一些企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　"投資是長(zhǎng)跑，"她認(rèn)為，用"長(zhǎng)跑"的心態(tài)來(lái)面對(duì)創(chuàng)投在創(chuàng)業(yè)板的競(jìng)爭(zhēng)。創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司里沒(méi)有看到東方富海的影子，但是現(xiàn)在在創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)上市的150多家和之后的公司里，會(huì)看到東方富海投資的公司上市。

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股較高動(dòng)態(tài)市盈率，劉青認(rèn)為，第一批公司上市后發(fā)行市盈率高不奇怪。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)高市盈率現(xiàn)象與香港創(chuàng)業(yè)板相似。香港創(chuàng)業(yè)板歷史比國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)，因此國(guó)內(nèi)首批公司上市后高的發(fā)行市盈率不奇怪的。

　　"忘掉創(chuàng)業(yè)板來(lái)做投資"她稱，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都趨于理性。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)要忘掉創(chuàng)業(yè)板，看企業(yè)本源，從看市場(chǎng)、業(yè)務(wù)來(lái)看一個(gè)企業(yè)真正的實(shí)力。

　　在她看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)于投資機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)來(lái)說(shuō)有很深遠(yuǎn)的影響，很多中小企業(yè)將會(huì)看到機(jī)會(huì)。

　　記者：感謝您接受記者的采訪。上個(gè)月推出創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)市場(chǎng)定價(jià)的系統(tǒng)，但股價(jià)出現(xiàn)了一些大的浮動(dòng)，比較高的動(dòng)態(tài)市盈率，您怎么看待創(chuàng)業(yè)板在股價(jià)上的表現(xiàn)。

　　劉青：我自己比較熟悉香港的市場(chǎng)，從香港的創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，第一批的情況與我們是很相似的，當(dāng)時(shí)我們還有一個(gè)笑話因?yàn)楫?dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶要填一個(gè)白表，必須是手工填寫的，大概是從香港金鐘排隊(duì)一直派到灣仔，從排隊(duì)你也可以看出香港創(chuàng)業(yè)板剛開(kāi)的時(shí)候是一個(gè)怎樣的情況。香港的創(chuàng)業(yè)板的歷史比國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)，第一批公司上市后高的發(fā)行市盈率是不奇怪的，但第二點(diǎn)，我看過(guò)兩種聲音，一種是說(shuō)，一個(gè)企業(yè)可以從成長(zhǎng)性來(lái)看，比較偉大的企業(yè)十年以前買微軟或谷歌不這樣的公司再怎么高都不算高的。

　　第二，覺(jué)得太高，創(chuàng)業(yè)板嚴(yán)重透支未來(lái)一兩年以后企業(yè)成長(zhǎng)的空間。我覺(jué)得這兩種講法都是有它的道理，首先不能說(shuō)這次平均IPO是58倍，但不能說(shuō)所有的28家企業(yè)都有微軟或谷歌這樣的公司也是不現(xiàn)實(shí)的。也要注意到，這次創(chuàng)業(yè)板上市的定價(jià)沒(méi)有抄募的現(xiàn)象，抄募是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，某種意義上說(shuō)存在是合理的，你可以說(shuō)58倍是合理的，上市當(dāng)天100倍也是合理的，業(yè)績(jī)跌下來(lái)也是合理的，只要是市場(chǎng)自主選擇，投資者真金白銀的拿出來(lái)，也有它內(nèi)在的邏輯，對(duì)這一點(diǎn)，我沒(méi)有太傾向性的看法，兩種說(shuō)法都有道理，但具體到投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，我們提出一個(gè)口號(hào)："忘掉創(chuàng)業(yè)板來(lái)做投資"，這是在當(dāng)前的情況下我們要堅(jiān)守的理念。[page]

　　記者：怎樣理解您剛才說(shuō)的話？

　　劉青：打個(gè)比方，最近我們接觸了一些企業(yè)，很多都是經(jīng)營(yíng)很長(zhǎng)時(shí)間的公司，也有一定的增長(zhǎng)，比如吉峰農(nóng)機(jī)，我們認(rèn)為它做得差不多，它現(xiàn)在是58倍，我們現(xiàn)在是20倍，不過(guò)分，對(duì)于這樣的項(xiàng)目，說(shuō)謹(jǐn)慎也好，坦率一些說(shuō)不認(rèn)同也好，所以要忘掉創(chuàng)業(yè)板，我還是要看企業(yè)本源，看市場(chǎng)在哪兒、業(yè)務(wù)在哪兒，如果都是從創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，我們公司的壽命也是屈指可數(shù)。

　　記者：您能介紹一下公司公司的創(chuàng)業(yè)板接下來(lái)有些什么規(guī)劃嗎？

　　劉青：因?yàn)槲覀兪潜容^新的公司，07年成立，一期基金投完之后再投入二期基金，我們覺(jué)得很遺憾，第一期的28家里沒(méi)有看到我們的影子，但是現(xiàn)在在報(bào)的150多家和之后的公司里，會(huì)看到我們投資的公司上市，因?yàn)橥顿Y是長(zhǎng)跑，如果第一批里能夠有我們投資的公司那當(dāng)然是非常好的，如果沒(méi)有，我也只能用"長(zhǎng)跑"的心態(tài)來(lái)面對(duì)。

　　記者：我們期待東方富海在后期的長(zhǎng)跑能領(lǐng)先。我想問(wèn)問(wèn)您，創(chuàng)業(yè)板推出以后對(duì)整個(gè)創(chuàng)業(yè)環(huán)境起到一個(gè)怎么樣的作用？

　　劉青：我覺(jué)得這是一個(gè)很好的問(wèn)題，剛才在談話中也講到了，創(chuàng)業(yè)和資本基本上是一個(gè)硬幣的兩面，創(chuàng)業(yè)板對(duì)我們來(lái)講是一個(gè)好的事情，現(xiàn)在有很多的企業(yè)尋找投資，我講的不是很大的公司，比如說(shuō)國(guó)美、蘇寧一下就需要幾十億、幾百億元，以資本來(lái)推動(dòng)商業(yè)模式的完善?；氐絼?chuàng)業(yè)企業(yè)的概念來(lái)講，是初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期，我們接觸到的企業(yè)分兩類，一類是初創(chuàng)期，有各種的原因，企業(yè)有一個(gè)商業(yè)計(jì)劃，或運(yùn)行了一兩年，還看不到盈利模式。還有一個(gè)類型在商業(yè)模式上有一定的雛形，處于高速成長(zhǎng)期，也需要資金。

　　我們有一個(gè)觀點(diǎn)，在中國(guó)，特別是民營(yíng)中小企業(yè)融資難，大家談了很多年，所有大型的會(huì)，政協(xié)、人大，每次都要談這些問(wèn)題，如果一個(gè)中小企業(yè)要融資，無(wú)非就是三個(gè)途徑，第一是自己的資本，包括親戚朋友的，但這畢竟是有限的；第二塊以前在國(guó)內(nèi)比較多，債務(wù)型的融資，銀行這一塊；第三方面是外面的資本姓的投入。

　　從這三塊來(lái)講，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)于投資機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)來(lái)說(shuō)有很深遠(yuǎn)的影響，有很多的中小企業(yè)會(huì)看到。舉個(gè)例子，我們現(xiàn)在看到很多的企業(yè)，在一個(gè)大行業(yè)里面的子行業(yè)，第一、第二、第三名的銷售業(yè)績(jī)其實(shí)都差不多的，這樣的企業(yè)來(lái)尋找你，它（的目的）就很明顯，誰(shuí)有資本上的結(jié)合，誰(shuí)就有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，和第二、第三名拉開(kāi)差距。這樣的情況我們看的也比較多了。

　　當(dāng)然我們自己投的企業(yè)反而是早期企業(yè)比較多，因?yàn)樯虡I(yè)機(jī)構(gòu)不是社會(huì)責(zé)任的問(wèn)題，說(shuō)實(shí)話，（處在）早期的機(jī)構(gòu)才可以給投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)賺大錢的機(jī)會(huì)，創(chuàng)業(yè)板只是讓我們的投資方向更加堅(jiān)定而已。[page]

　　記者：我們看到會(huì)上很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跟您要名片，他們也很想引入風(fēng)險(xiǎn)投資，從您公司的來(lái)看，公司更看好哪些科技型企業(yè)？選擇有哪些標(biāo)準(zhǔn)？

　　劉青：我們公司近期有一個(gè)調(diào)整，在投資行業(yè)上做減法，原來(lái)我們投的行業(yè)比較多，投了24個(gè)企業(yè)，但最后扛下來(lái)的，大的行業(yè)只有五六個(gè)，我們現(xiàn)在做減法，看得只有4個(gè)行業(yè)：信息技術(shù)、消費(fèi)品、健康教育、新材料、新能源，只有在方向上做減法，越做越窄，才有可能投到好的公司，至于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這一塊，因?yàn)閺V義的信息技術(shù)本來(lái)是一個(gè)很大的行業(yè)，所以這個(gè)行業(yè)里面有更多的融資需求，也是很正常的事情。