券商互保IPO成風(fēng)：從互揪“小辮子”到利益輸送

　　從互揪“小辮子”到利益輸送

　　某中型券商的投行部總經(jīng)理李石(化名)最近對(duì)證券公司IPO項(xiàng)目情有獨(dú)鐘。在他看來(lái)，證券公司體量大，一上市就能募集幾十億甚至上百億，與保薦一個(gè)主板的大型國(guó)企相當(dāng)，保薦承銷費(fèi)著實(shí)誘人。然而，正是抱著這種心態(tài)，他四處尋找證券公司，但凡正在準(zhǔn)備上市的券商，他都派人去接洽過(guò)，但結(jié)果卻讓他非常失望。

　　“問(wèn)了一圈，大部分券商都想采用互保上市的形式，但我們由于種種原因，還上不了市，所以我們被直接排除在外。” 李石很無(wú)奈。

　　從至今仍未完工的光大證券和東方證券的互保上市，到最近剛有起色的銀河證券與國(guó)泰君安的上市，以及為齊魯證券保薦的尚在初審中的中原證券，近期證券公司結(jié)成對(duì)子互保IPO蔚然成風(fēng)。

　　利益分享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，互相牽制對(duì)方的“小辮子”不至于商業(yè)機(jī)密外泄，互?？芍^益處多多。不過(guò)在看似完美的背后，另一個(gè)操作層面卻帶來(lái)更多隱蔽的問(wèn)題。

　　“互相保薦的券商之間，關(guān)系緊密，名義上是互相保薦，實(shí)際上是自己保薦自己，在互保的券商之間，‘保薦’的意義已經(jīng)蕩然無(wú)存”，一家項(xiàng)目頗豐的券商投行總經(jīng)理不無(wú)擔(dān)憂地告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　互保實(shí)為“自保”?

　　10月19日，據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，年底之前，證監(jiān)會(huì)會(huì)對(duì)券商IPO上市的審慎性條件進(jìn)行評(píng)估，關(guān)于業(yè)績(jī)排名的要求可能會(huì)取消，只要券商符合IPO發(fā)行上市條件，就鼓勵(lì)通過(guò)上市發(fā)展壯大。在業(yè)界人士看來(lái)，券商IPO將迎來(lái)一波高潮。

　　然而，在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)慘烈的券商業(yè)界，向來(lái)沒(méi)有多少合作機(jī)會(huì)。彼此間的明爭(zhēng)暗斗、相互挖墻角，各地營(yíng)業(yè)部的爭(zhēng)搶地盤(pán)，在市場(chǎng)低迷、行業(yè)不景氣的背景下，讓競(jìng)爭(zhēng)多了些血雨腥風(fēng)。

　　唯一不同的是，爭(zhēng)先恐后的擬上市券商們，在選擇保薦人時(shí)，采取互相保薦對(duì)方上市的方式，形成了一對(duì)對(duì)排他性聯(lián)盟。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，互保上市的券商名義上互相保薦，但實(shí)際上大部分準(zhǔn)備工作都是由擬上市券商自己來(lái)完成的。

　　“這種做法，實(shí)際上是暗暗規(guī)避了證券發(fā)行上市應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)的法律條款，保薦人已經(jīng)不能盡到盡職調(diào)查的責(zé)任了。與自己保薦自己并沒(méi)有多大區(qū)別。”李石解釋說(shuō)。

　　李石的這種說(shuō)法，也得到了多家券商投行人士的證實(shí)。西南證券北京一位投行人士就此表示，他所了解到的情況大致相同，但凡證券公司上市，前期準(zhǔn)備都是由自己的投行來(lái)完成。

　　深圳一家證券公司的券商行業(yè)研究員更是直截了當(dāng)?shù)馗嬖V本報(bào)記者，券商互保上市與其他公司上市的最大區(qū)別就是，事情都是自己人在做。也正是由于這個(gè)原因，互保上市的證券公司的承銷保薦費(fèi)率都特別低。