大園區(qū)齊向PE拋橄欖枝：深度配套 PE/VC把心留住

　　“新三板擴容”于2012年8月獲批，天津濱海高新區(qū)、上海張江高新區(qū)和武漢東湖高新區(qū)成為首批擴容試點園區(qū)。幾大園區(qū)都積極拓展企業(yè)融資渠道，為吸引VC/PE落地入駐，在注冊門檻、稅收政策等方面給予多種優(yōu)惠。

　　有PE人士指出，稅收返還、注冊資助等政策對中小型VC/PE吸引力較大，而難以吸引大型、老牌的VC/PE搬遷入駐，而且還容易導致野蠻生長、滋生非法集資等亂象。他們建議，新三板園區(qū)應該利用其高科技、高成長型企業(yè)集聚的特殊優(yōu)勢，搭建平臺助機構遴選投資項目，同時做好深度產業(yè)配套支持，把VC/PE“引進來”的同時還需將其“留得住”。

　　千方百計“引進來”

　　2012年，“新三板擴容”首批試點園區(qū)花落張江，張江高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)旗下的“1區(qū)12園”全部納入此次試點范圍。目前，園區(qū)初步形成了覆蓋企業(yè)各成長階段的投融資服務體系。

　　業(yè)內分析師張琦介紹，上海張江在吸引投資機構方面較為成功，通過浦東政府創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金撬動了社會資本，建立了多個專業(yè)產業(yè)基金。同時，園區(qū)內形成了張江科投、浩成創(chuàng)投兩大母基金和漢世紀等子基金。此外，股權投資機構近年來加速集聚，2011年國內最大的人民幣私募股權基金——上海金融發(fā)展投資基金落戶園區(qū)。目前已有各類投資機構189家，管理基金總數達423億元，VC/PE投資量累計達160億元，已培育上市企業(yè)30家。

　　天津濱海高新區(qū)股權投資行業(yè)發(fā)展較早，由于注冊門檻低、鼓勵扶持及稅收優(yōu)惠政策豐富，濱海高新區(qū)過去幾年吸引了大批股權投資機構前來注冊。據統(tǒng)計，2009年、2010年、2011年，在天津累計注冊的股權基金(管理)企業(yè)分別為291家、917家和2413家。

　　張琦認為，與沿海地區(qū)高新區(qū)相比，身處內陸的東湖高新區(qū)股權投資行業(yè)雖然起步較晚，但是由于工商注冊門檻低、鼓勵政策扶持力度大，對VC/PE機構吸引力較大。

　　根據公開資料，在成立門檻上，天津濱海及上海張江均是要求股權投資企業(yè)注冊(認繳)資本不少于1億元，而武漢東湖則規(guī)定，股權投資基金注冊資本“不低于人民幣5000萬元，其中創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不得少于2000萬元人民幣。”

　　根據武漢東湖的相關獎勵政策，對在資本特區(qū)新設或者由本市外遷入資本特區(qū)的股權投資企業(yè)，按照其注冊資本的1%給予一次性落戶獎勵，最高獎勵金額2000萬元。

　　在稅收優(yōu)惠方面，武漢東湖提出“在資本特區(qū)注冊的股權投資企業(yè)，投資項目退出或者獲得收益后，按照其上繳企業(yè)所得稅地方財政留成部分的60%給予獎勵。”

　　此外，張琦還介紹，在吸引股權投資機構入駐園區(qū)或投資園區(qū)企業(yè)方面，湖北省、武漢市相關部門和東湖高新區(qū)分別設立了數量較多的創(chuàng)業(yè)投資引導基金。

　　野蠻生長后的清理整治

　　天津海達創(chuàng)業(yè)投資公司投資經理徐錚表示，曾經因稅收優(yōu)惠、注冊低門檻和一站式服務等多項優(yōu)勢，天津被譽為國內發(fā)展股權投資“軟環(huán)境”最好的城市，“當時天津集聚了全國一半以上的VC/PE機構。”

　　“然而也正是這樣的高速發(fā)展，增加了金融風險、滋生了非法集資亂象。”張琦如是說。而為了促進股權投資企業(yè)及其管理機構規(guī)范健康發(fā)展，天津市集中對非法集資等違法金融活動進行了清理整治，并提高了股權投資行業(yè)的準入門檻及首期出資要求。

　　晉明資產管理公司高級投資經理李小陽介紹，其所在公司注冊地就在天津，見證了“潮漲”與“潮落”。他表示，對于成立時間不長、規(guī)模較小的PE來說，稅收優(yōu)惠的誘惑還是挺大的。但天津監(jiān)管部門于2011年7月頒布了《天津股權投資企業(yè)和股權投資管理機構管理辦法》(675號文)，主要調高了至少兩方面的門檻：一是PE基金管理機構最低注冊資本為1000萬元人民幣的貨幣資金，且須實繳;二是自然人作為股權投資基金或基金管理企業(yè)出資人時，需向工商部門提交由監(jiān)管服務辦公室認可的信用評級公司出具的《出資人出資能力征信報告》。“這對中小型PE來說不啻為最嚴厲的政策之一，許多小型PE選擇離開天津。”

　　另外，2013年1月1日起，《天津市促進現代服務業(yè)發(fā)展財稅優(yōu)惠政策》和《天津市促進股權投資基金業(yè)發(fā)展辦法》中優(yōu)惠補貼措施失效，因此天津濱海高新區(qū)目前在股權投資行業(yè)投資、稅收等優(yōu)惠補貼措施方面暫時處于空白，相較其他高新區(qū)而言對投資機構的吸引力自然有所下降，部分機構不得不尋求稅收更為優(yōu)惠的地區(qū)。