2009年前11個月中國私募股權募資銳減

　　清科集團2009年12月7日于北京發(fā)布的研究數據顯示，雖然各國經濟持續(xù)有所改觀，但2008年金融海嘯的陰影仍然籠罩著包括中國在內的全球私募股權投融資市場。2009年以來受資本市場動蕩、機構投資者資產貶值、實體經濟低迷等諸多因素影響，中國私募股權市場進入了行業(yè)調整期。截至11月30日，2009年共有26支可投資于亞洲市場（包括中國大陸地區(qū)）的私募股權基金成功募集資金123.84億美元，比2008年全年募資額銳減79.7%。同時，私募股權投資機構在中國大陸地區(qū)共投資了102個案例，投資總額達84.27億美元，比2008年全年投資金額下降12.3%。而前11個月內共有64起私募股權基金退出案例，退出案例數較2008年全年增加了40起。

　　該數據和結論主要來自清科研究中心的季度和年度調研。本研究中心自2001年起對中國創(chuàng)業(yè)投資市場進行季度和年度全國范圍（含外資）調研與排名，并推出季度和年度研究報告。

　　私募股權基金募資額銳減，成長基金募資為市場主流

　　2009年1-11月，亞洲（包含中國大陸）新設26支私募股權基金，合計募資123.84億美元。新募基金數比去年全年減少25支，募資金額則銳減79.7%。究其緣由，2009年面對私募股權基金資金供給面急劇收緊的現狀，機構投資者普遍采取謹慎和觀望的態(tài)度，與前兩年相比募集一支新基金所需時間普遍加長，并且有更多基金遭棄，導致本年度中國私募股權基金募資活動呈現低迷態(tài)勢。從新募基金類型來看，成長基金募資最多，共有21支，成功募資94.95億美元；與去年全年相比，今年前11個月新募成長基金減少了15支，新募資本量則下降了75.2%。其次有3支并購基金完成募資，合計募資23.43億美元，分別占今年同期募資總量的11.5%和18.9%，與去年全年相比，并購基金新募基金數減少了4支，新募資本量銳減85.6%。另有2支針對亞洲的房地產基金完成募資，合計募資5.46億美元，分別占今年同期募資總量的7.7%和4.4%。

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投資環(huán)比、同比均有所下降，下滑速度逐步放緩

投資方面，受本輪金融海嘯的持續(xù)影響，中國私募股權投資市場亦出現走低態(tài)勢，但與去年相比其下滑幅度有所減小。2009年前11個月中國大陸地區(qū)共有102個私募股權投資案例，比去年全年減少了53例，合計投資達84.27億美元，與2008年全年96.06億美元的投資總額相比，下挫達12.3%，投資人態(tài)度仍趨于謹慎。

技術密集型產業(yè)投資低靡，傳統(tǒng)行業(yè)投資金額變動較大

從行業(yè)分類的角度來看，2009年1-11月私募股權基金共對中國大陸的57家傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)投資了24.79億美元，分別占今年同期投資總量的55.9%和29.4%，與2008年全年相比，傳統(tǒng)行業(yè)的投資案例數保持穩(wěn)定，而投資金額占比下降逾半，這表明傳統(tǒng)行業(yè)受經濟危機影響相對較大。在服務行業(yè)，私募股權基金共向19家企業(yè)投資了54.97億美元，分別占今年同期投資總量的18.6%和65.2%，與2008年全年相比，投資金額占比有明顯上升，服務業(yè)占比較大主要是因為本年度個別投資案例交易金額較大所致。而技術密集型產業(yè)諸如生技/健康、清潔技術和廣義IT的加總投資金額占比甚微，由2008年全年27.8%下降到今年的5.4%?？梢?，技術密集型產業(yè)受經濟危機的影響較深。

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投資策略呈現多樣化，PIPE順勢而發(fā)

從私募股權基金的投資策略來看，2009年1-11月，成長資本的投資數量亦然占據最大比重，70個成長資本投資案例占到了全年同期案例總數的68.6%；投資總額為21.32億美元，占全年同期投資總額的25.3%，暫失去市場主導地位。受經濟基本面不理想﹑股市低迷、退出渠道匱乏等眾多因素影響，今年前11個月私募股權基金積極應對復雜的市場環(huán)境，投資策略呈現多樣化態(tài)勢。其中PIPE投資案例共有13起，比2008全年增加了3起；投資總額為57.54億美元，占全年投資額的68.3%。部分優(yōu)秀上市公司股票價格的跌落和企業(yè)的再融資需求為私募股權基金熊市進入創(chuàng)造了絕佳的投資機會。另外，雖然全國房地產景氣指數連續(xù)數月攀升，2009年我國私募股權基金對房地產項目的投資熱情卻未見回升，前11個月僅有4起房地產項目的投資，投資總額為2.53億美元，較2008年全年下降了72.0%。

IPO退出重新活躍，傳統(tǒng)行業(yè)退出占比大

在基金退出方面，世界各國經濟逐步回暖，IPO退出重新活躍。2009年前11個月私募股權基金退出較去年明顯好轉。在清科研究中心的調查范圍內，2009年前11個月內共有64起私募股權基金退出案例，退出案例數較2008年全年增加了40起。其中，IPO退出仍是私募股權退出的主要方式。伴隨著各地股票市場的持續(xù)走高，今年前11個月以IPO方式退出的案例共有56起，接近2008年水平的三倍。

從退出企業(yè)的行業(yè)分布來看，2009年前11個月64起私募股權退出案例中，有39起屬于傳統(tǒng)行業(yè)，占退出總數的60.9%。此外，服務業(yè)和廣義IT行業(yè)分別有9起和6起退出，分列二、三名。